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研究所晨报

2019-05-15 00:00:00 发布机构:新时代 我要纠错

总量研究

投资策略专题:国企改革专题:2019 年的看点

国企改革上一轮高峰是 1998 年前后,之后随着国企经营改善,改革力度有所缓和。2015 年开始,国企改革进入新阶段,政策制定更具连贯性,1+N政策框架逐渐完善。 2019 年 3 月,李克强总理在政府工作报告中首次提到“加快国资国企改革”,意味着 2019 年可能是国企改革的大年。2019 年 4 月 28日国务院印发了《改革国有资本授权经营体制方案》,基本明确了以国有资本投资运营平台为中心的国有资本授权经营体制方案框架。

公司研究

奥佳华:自主品牌矩阵形成,国内市场高增长在望

全球按摩椅龙头乘国内市场东风,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。公司是全球化自主品牌+ODM 双轮驱动的按摩器械行业龙头。我们认为,在人口老龄化和消费升级背景下,随着共享按摩对大众消费者有效教育,中国按摩保健行业即将迎来渗透率加速提升的黄金发展期。公司聚焦“按摩椅+AI”战略,技术与产品力突出,自主品牌矩阵形成,国内市场有望获得加速增长。我们预计公司 2019-2021 年归母净利润分别为 5.63/7.33/9.60 亿元,对应EPS 分别为 1.00/1.31/1.71 元,当前股价对应 2019-2021 年 PE 为 17/13/10倍。

粤水电:业绩持续高成长,订单快速落地

经营持续向好,2019Q1 业绩同比高增长。公司目前经营状况持续向好,根据公司此前发布的 2019 年一季报,公司 2019Q1 实现营业收入 28.08 亿元,同比增长 54.90%;实现归母净利润 3.10 亿元,同比增长 36.75%。营业收入增长较大的主要原因一是本期工程施工项目确认的工程施工收入增加;二是清洁能源项目发电量增加,本期取得的发电收入增加。经营性现金流净额-0.51 亿元,同比增加 57.54%,主要系收到的项目预付款增加及对以前年度应收账款进行追收;投资性现金流净额-5.50 亿元,同比减少 92.88%,主要系本期购建长期资产支出增加。筹资性现金流净额 4.70 亿元,同比增加74.42%,主要系本期取得的借款增加。

财务预测与估值:预计公司 2019-2021 年实现归母净利 2.51/3.09/3.55亿元,同比增长 24.8%/23.4%/14.9%,对应 EPS 为 0.21/0.26/0.30 元。当前股价对应 2019-2021 年的 PE 为 15.9/12.9/11.2 倍,公司作为广东本土轨交施工企业,或将受益基建补短板及粤港澳大湾区建设,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:货币政策转向;中美贸易谈判不及预期

名称 代码 发行价 申购日期
长沙银行 601577 7.99 09-12周三
捷昌驱动 603583 29.17 09-11周二
金力永磁 300748 5.39 09-06周四
鹏鼎控股 002938 16.06 09-05周三
雅运股份 603790 10.98 08-30周四
永新光学 603297 25.87 08-29周三
天奥电子 002935 19.38 08-23周四
中铝国际 601068 3.45 08-21周二

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2019年每期欲钱买料