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川财研究每日晨报:MSCI如期扩容‚创业板个股将首次纳入

2019-05-15 00:00:00 发布机构:川财证券 我要纠错

策略:MSCI 如期扩容,创业板个股将首次纳入

5 月 14 日凌晨, MSCI 发布 5 月半年度指数审议结果,将中国大盘 A 股的纳入因子由 5%提升至 10%,并同时公布新纳入和剔除的个股名单。此次指数审议结果将在 5 月 28 日收盘后生效。

点评

此次调整与 MSCI 在 2019 年 3 月公布的 A 股纳入相关指数的方案基本一致。MSCI 公告显示, 5 月 28 日收盘后,中国大盘 A 股纳入 MSCI 的纳入因子将由 5%提升至 10%。 MSCI 中国大盘股指数将新增 26 只个股(包含 18 只创业板个股),并且没有个股被剔除,调整后共包含 264 只个股。此外, MSCI 中国中盘股指数将新增 29 只个股并剔除 5 只原有个股,调整后共包含 173 只个股。 MSCI 还对中国 A 股在岸指数、中国 A 股在岸小盘股指数、中国全股票指数、中国全股票小盘股指数等指数成分股进行了调整。我们认为此次调整与 MSCI 在 2019 年 3月公布的 A 股纳入相关指数的方案基本一致,此次纳入 MSCI 指数的创业板个股基本都是细分行业龙头,也是行业中市值排名居前的个股,名单与市场此前预计会率先被纳入 MSCI 指数的个股基本接近。

此次 MSCI 扩容预计为 A 股带来约 1200 亿元增量资金,其中 15%-20%为被动跟踪资金。跟踪指数的外资分为“参考跟踪型”和“挂钩跟踪型”。前者与跟踪指数之间并非硬挂钩,存在一定的自主操作的空间,后者基本与跟踪指数表现一致。在进入时机上,存在被动型基金卡点、主动型基金择时的区别。 MSCI 官方公布的数据显示,共有 12.4 万亿美元资金跟踪 MSCI 指数体系,被动式“挂钩跟踪型”指数基金的规模占比约 15%-20%(其中 ETF 约 5.7%),主动式“参考跟踪型”指数基金占 80%-85%。跟踪 MSCI 新兴市场指数以及 ACWI 指数的资金规模大约分别在 1.9 万亿和 3.7 万亿美元,每提升 5%A 股纳入水平可能带来的增量资金约 180 亿美元(折合人民币约 1200 亿元),对应主动资金 150 亿美元,被动资金 30 亿美元。此次指数审议结果在 5 月 28 日收盘后生效,预计 5月末将有约 30 亿美元的被动跟踪资金流入 A 股市场。

创业板大盘股将首次纳入,外资对新兴产业配置比例有望提升。从行业角度来看,首先, A 股纳入 MSCI 指数的纳入因子由 5%提升至 10%,外资配置比例居前的行业有望获得资金流入,如食品饮料、家电、非银行金融、银行等。其次,创业板个股纳入 MSCI 指数后,外资对新兴产业板块的配置比例有望提升。新兴产业上市公司主要分布在医药、电子元器件、计算机、机械等板块。创业板中外资相对偏好医药板块,此次纳入 MSCI 指数的创业板个股中,医药板块成分股自由流通市值占比为 32%。

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