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电气设备行业研究周报:4月动力电池装机量同比增长44%‚财政部支持新能源公交车推广

2019-05-14 00:00:00 发布机构:新时代 我要纠错

市场行情:

申万电气设备指数周跌幅为 4.46%,在 28 个一级行业中排名第 19 位。

新能源汽车投资策略:

四部委发文支持新能源公交推广应用, 通过降税、保留新能源公交车地补等方式,降低了新能源公交车的使用成本; 从 2020 年开始,采取“以奖代补”方式重点支持新能源公交车运营。 加上部分省市自主制定新能源替换时间表,有利于促进新能源公交的推广, 将进一步促进新能源公交渗透率。2019 年 4 月我国新能源汽车生产约 10.6 万辆,同比增长 23%,环比下降 1%;动力电池装机总电量约 5.41GWh,同比增长 44%,环比增长 6%。宁德时代装机量 4.85 万台,装机总电量 2.56GWh,市场份额 47.3%,排名第一;比亚迪装机量 2.96 万台,装机总电量 1.67GWh,市场份额 30.9%,排名第二。二者市场份额合计占比 78%。 补贴退坡后第一个月影响逐步显现,新能源汽车产量/动力电池装机量环比增长变慢, 需求端压力较大。 我们认为 2019-2020年动力电池及材料行业洗盘将加速,拥有核心技术和优势客户渠道的企业才能获得长足的发展,市场集中度将迎来进一步提升。在产业链降本压力背景下,建议关注龙头企业。推荐标的:(1)整车环节:处于爆款周期的比亚迪。(2)电芯环节:市占率占据绝对优势的宁德时代。(3)材料环节:进入海外供应链的正极材料龙头企业当升科技;行业竞争格局好转且价格下跌空间相对有限的企业,如新宙邦。(4)上游环节:具有成本和资源优势的天齐锂业。

新能源投资策略:

光伏: 我们预测 2019 年国内装机约 45GW,其中无补贴项目 10-15GW,海外市场需求 70-80GW。行业在经历 2018 年低谷及洗牌之后,行业龙头集中度进一步提高,推荐标的:中环股份、隆基股份、通威股份。 风电: 2019年 Q1,全国新增风电装机容量 478 万千瓦,其中海上风电 12 万千瓦,累计并网装机容量达到 1.89 亿千瓦; 全国平均弃风率 4.0%,同比下降 4.5pct。全国弃风电量和弃风率持续“双降”。 2019 年风电复苏确定性强,我们预计全年装机在 25GW 以上,风机机组招标“量价齐好”。同时国内整机厂商全球竞争力正在提升,零配件企业面向全球化。推荐标的:金风科技、天顺风能。

风险提示: 产能过度扩张,产品价格波动,政策变动风险

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